8月17日,央行公布2023年二季度货币政策执行报告。
(相关资料图)
我们很难在这次货政执行报告中,直接解读出央行鲜明的货币政策取向。
市场高度关注报告措辞的微妙变化,试图捕捉央行货币调控新动态。但这次二季度货政执行报告,我们较难直接解读得到货币政策取向。
聚焦需求和通胀相关表述时,央行似乎更多展露乐观情绪。“国民经济有望继续好转”、“物价有望触底回升”,“供需条件改善的有利因素还在增多”。
聚焦内外部不利条件时,央行也表达出谨慎观察的态度取向。“居民收入预期不稳”、“民间投资信心不足”、“地方财政收支平衡压力加大”。
如果仅是对比细节措辞变化的话,我们较难直接判断,当前央行在货币政策取向方面,更宽松还是趋于收紧。
相较措辞微调,这次货政执行报告更具信号意义的是专栏主题。
货政执行报告专栏设置,历来可更直观体现当下央行更关注哪些方面内容,货币调控锚定哪些重要宏观变量。
这次二季度货政执行报告设定四个专栏,探讨三方面内容:
商业银行利润(专栏一,《合理看待我国商业银行利润水平》);前期货币政策效果及具体实施工具(专栏二,《金融支持宏观经济回升向好》;专栏三,《结构性货币政策支持重点领域和薄弱环节》);人民币汇率定价因素及未来相应操作取向(专栏四,《人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定》)。
如果说专栏二和专栏三针对疫情前后货币政策效果、特定货币工具使用及退出做出普通陈述,那么我们可以理解专栏一和专栏四,央行有意针对当前货币政策的两个敏感变量——利率和汇率,做出针对性分析。
未来可能货币组合:继续引导存贷基准利率下移,并合理调控汇率变动节奏。
在去年连续非对称降息以来,实体融资成本下降同时,商业银行利润进一步压缩。对于未来能否连续大幅降息,市场存在分歧。分歧的其中一个焦点就是,商业银行能否承受持续的利润压缩?毕竟去年至今,市场已经经历几轮非对称降息。这次报告中,央行从三个维度点明,进一步收窄银行利差或并非最优政策选择。
现实效果维度,“净息差持续收窄,利润增速有所下降”;
现行监管维度,“我国对商业银行资本充足率有明确监管指标”;
防范风险维度,“商业银行维持稳健经营、防范金融风险,需要保持合理利润……”。对冲地产销售下滑带来的债务风险,货币政策需要降低LPR为代表的实体融资成本。而维持合理银行利润,必然要求银行资产端利率(亦为实体融资利率)下降同时,存款等银行负债利率也有同步调整。
这次报告专门提及银行利润,我们认为或预示着未来有进一步存款利率调降可能。
针对当前市场普遍关心的人民币汇率贬值,央行并不讳言“人民币汇率……短期不确定性大,也测不准,长期根本上取决于经济基本面”;“央行……也有充足的政策工具储备,有信心、有条件、有能力维护外汇市场平稳运行”。
言下之意,央行操作以国内货币为先,汇率短期调控为次。央行无法左右汇率长期趋势,因为汇率的根本定价因素在于基本面。只是当国内基本面压力较大、货币宽松带来汇率过贬,中国央行有足够工具,短期内维持汇率平稳,抑制过度投机。
风险提示:内需扩张政策不及预期;海外衰退超预期。
关键词:
-
2023年二季度货政执行报告点评:央行关注什么?
第一时间提供各大券商研究所报告,最大程度减少个人投资者与机构之间信
-
江西南昌:二套房首付比例最低30%,推行“房票”安置
8月17日,据“南昌市人民政府发布”微信公众号披露,江西省南昌市人民
-
忙前忙后,丽莎的YSM模型终于做完了(
第一次碰ysm模型,碰了一大堆的坑但好在最终出品不错,唯独渲染的时候
-
折叠屏手机打破“千机一面”困局
在当下整体低迷的手机市场,折叠屏手机可谓是一抹亮色。从各个时间节点
-
8月17日基金净值:银华中小盘混合最新净值2.996,涨1.22%
8月17日,银华中小盘混合最新单位净值为2 996元,累计净值为4 776元,
-
尼日利亚一空军直升机坠毁 事发时机上共载有25人
尼日利亚官方表示,并不认可该视频中的内容
-
粘土手工简单(粘土)
1、准备好,或。2、主料是淀粉和面粉,比例是,可以根据你的实际需要来
-
凤凰古城大型实景剧《边城》人气火爆
8月16日晚上8点整,大型实景剧《边城》唯美上演。在依山而建的《边城》
-
保亭发布倡议书!事关七仙温泉嬉水节活动期间停车服务
商报全媒体讯(椰网 海拔新闻记者徐明锋)2023年保亭嬉水节即将来临,8
-
甜蜜蜜歌词 关于甜蜜蜜歌词的介绍
1、《甜蜜蜜》是一首歌曲,演唱者是范蓁蓁,原唱是邓丽君。2、原是印尼
-
AR消费级市场销量同比增长251%,上市公司争先开发相关技术
近日,CINNOResearch统计数据显示,2023年第二季度国内AR消费级市场销
-
标榜股份:上半年净利同比增51.89%
【标榜股份:上半年净利同比增51 89%】标榜股份(301181)8月17日晚间披
-
学唱《就寝御礼》 含歌词,假名,发音
封面画师:LAM寝静まつたこの街ねしずまつたこのまちneshizumatsutakon
-
梁朝伟、刘德华、蔡卓妍等明星加盟的电影《金手指》首支预告片发布
8月17日,由庄文强编剧、导演,黄斌监制的电影《金手指》宣布将于12月3
-
上海市金山区2023-08-17 11:51发布雷电黄色预警
一、上海市金山区天气预报1、金山区气象局2023年08月17日11时50分发布
-
迈阿密国际晋级联盟杯决赛,梅西连续6场破门得分,梅西即将夺冠
北美联盟杯半决赛迈阿密国际4:1费城联合,梅西贴地斩破门得分,梅西连
-
平台经济激活地方发展创新活力深观察
作为数字经济的重要基础和支撑,平台经济正在深度影响着经济结构和竞争
-
引众怒!“视觉中国”大量黑历史被扒!
此后有网友发现,国旗和国徽的图片也出现在了视觉中国的版权图库中,4
-
私募行业新陈代谢加速,业内:应注重强化合规意识,守住风控底线
近期,在监管趋严的背景下,针对私募机构各项违规的监管函不断出现,且
-
五岳之首在哪个位置(五岳之首)
1、第一:中国历代曾有72个皇帝到泰山封禅。2、第二:古代很多文人骚客