机构投资者认为，市场低估了美元的下挫幅度，美元的跌势可能远未结束！

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根据彭博社的最新调查，多数专业机构投资者选择看空美元，看空美元的人数比看多美元人数多约17个百分点。

机构投资者认为，现阶段市场错误定价了美联储利率路径，是未来美元走软的原因之一：

根据MLIV Pulse最新的调查数据显示，在331名受访者中，约有87%的人预计美联储将在宽松周期中将利率降至3%以下， 40%的人认为宽松周期将于今年开始。

而相比之下，市场定价将两年内的隐含政策利率定在3.05%左右。

而银行业的危机或许只存在于美国是第二大原因，投资者指出，美联储将被迫比其他央行更为宽松，美元进一步疲软。

目前，市场预计，欧洲央行将在5月再加息50个百分点，英国央行到9月份累计加息50基点，以继续对抗高通胀。而美联储5月将加息25基点。

日元走强是投资者押注美元下跌的第三大原因，外界不断猜测日本央行新任行长植田和男将逐步摆脱超宽松货币政策，回到正常的货币政策轨道上来，这将提振日元。

东京金融交易所的Click 365最新数据显示，日本散户投资者日元兑美元的空头头寸已降至一个月以来的最低。

与此同时，机构投资者认为，人民币走强也将使美元走弱。

此外，“去美元化”浪潮、美国债务上限危机及投资者对美国经济衰退的风险都或将进一步让美元承压。

自去年9月升至二十年来高点后，由于分析师降低了对美国加息的预期，美元一直在回落。4月，美元兑欧元以及美元指数均触及一年来的最低水平。

“去美元化”浪潮的到来

在逆全球化的时代，美元要想维持其储备货币国家地位难度越来越大。

“美元微笑理论”创立者Stephen Jen认为，当下，美元正逐步失去其储备货币的地位，且美元作为国际结算货币的必要性也正逐步消失：

在对各货币的储备量和全球货币总储备量进行汇率调整后，我们发现，2022年，美元作为全球储备货币的份额急剧下降，至全球总储备的47%。一年内8%的跌幅非同寻常，相当于前几年美元市场份额年均下滑速度的10倍。

我们认为，因为美国通过其主导的全球金融系统对俄罗斯国家和个人的金融制裁，显示了美元储备形式的不可靠，这一行为也招致了多国的不满，使美元持有量暴跌。

美国经济衰退预期

投资者对于美元的悲观预期大大凸显了美国经济衰退的风险。

根据数据商Refinitiv基于美国商品期货交易委员会(CFTC)数据的计算，自3月中旬以来，投机交易员对美元的空头头寸大致增加了一倍，表明对冲基金正押注美元将进一步下跌。

3月小银行危机爆发后，美国银行业贷款惊现了“历史级别暴跌”，小银行贷款的支柱部门之一——房地产贷款跌幅创07年次贷危机以来最大。

花旗首席外汇策略师Ebrahim Rahbari表示: “美国银行业受到的冲击...强化了这样一种观点，即美国可能比其它主要经济体先进入衰退”，这对美元不利。

此外，2/10年期美债收益率曲线、3月期/10年期美债收益率曲线持续倒挂...一系列经济衰退指标再次亮起了红灯。

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